直击调研 | 万丰奥威(002085.SZ):当前压机设备供不应求 公司拥有超过60台压铸造机

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智通财经APP获悉,10月21日,万丰奥威(002085)(002085.SZ)在接受调研时表示,公司前三季度收入快速增长主要系汽车零部件轻量化业务贡献,铝合金业务快速发展受益于行业政策等大环境支持,新能源汽车景气度持续高涨。随着公司镁合金亚太中心的推进以及国内新能源汽车放量,公司镁合金仪表盘支架等配套增长,量价齐驱推动公司国内业务发展;同时海外恢复性增长,也给镁合金欧美业务带来了可持续发展的机会。此外,压铸设备资本投入高,且当前压机设备供不应求,生产周期较长,设备购置门槛较高。公司目前拥有超过60台压铸造机,其中20台以上为大型压铸设备,拥有绝对的设备优势。公司相信未来镁合金零部件会逐步替代部分钢和铝合金部件,渗透率将逐步攀升。

据万丰奥威介绍,轻量化产业聚焦铝/镁合金,公司将在传统汽车轻量化配件技术优势转化为新能源汽车市场份额,在巩固传统汽车配件份额的基础上,不断提升新能源汽车配套占比和单车配套价值量。通航飞机制造产业借助“钻石”品牌飞机在行业中技术优势,在不断拓展国外通航飞机市场的基础上,通过引进新机型,落地新基地拓展国内业务。

2022年1-9月,公司实现营业总收入116.76亿元,较上年同期增长37.05%。其中,汽车金属部件轻量化业务实现营业收入102.15亿元,同比增长39.64%;通航飞机制造业务实现营业收入14.61亿元,同比增长21.27%。前三季度收入快速增长主要系汽车零部件轻量化业务贡献,其中汽车铝合金车轮业务同比增长44.75%,镁合金业务同比增长67.44%。铝合金业务快速发展受益于行业政策等大环境支持,新能源汽车景气度持续高涨。此外,公司镁合金业务的恢复性增长主要系国内外经营持续向好。随着公司镁合金亚太中心的推进以及国内新能源汽车放量,公司镁合金仪表盘支架等配套增长,量价齐驱推动公司国内业务发展;同时海外恢复性增长,也给镁合金欧美业务带来了可持续发展的机会。

公司铝/镁合金业务配套主机厂主要在以下几个方面:轮毂、内饰系统、车身系统、动力系统和底盘件。公司当前主要为主机厂配套的铝合金轮毂,单车价值量大致在轮毂价值(4只),车内系统包括仪表盘支架、座椅支架等,未来发展的方向是将已经在国外量产的车身系统件侧门板、后掀背门内板国产化,并开发底盘件减震塔等其他系统件的应用。

铝合金业务方面,铝合金汽车车轮行业集中度高,市场份额集中在龙头企业,乘用车铝合金轮毂供需相对平衡。随着新能源车的崛起,乘用车市场结构发生重大变化,公司铝合金车轮业务率先实现新能源赛道的卡位布局。2018年开始,海外业务收缩,公司实施新能源战略,通过2-3年的市场开拓,铝合金业务新能源配套渗透率赶超行业渗透率。此外,由于公司较早同新能源车企合作,在轮毂研发设计方面具有一定经验优势。

镁合金业务方面,镁合金模具设计工艺壁垒较高,公司团队具有丰富的模具设计经验。压铸设备资本投入高,且当前压机设备供不应求,生产周期较长,设备购置门槛较高。公司目前拥有超过60台压铸造机,其中20台以上为大型压铸设备,拥有绝对的设备优势。万丰镁瑞丁对新产品开发、有限元分析和压铸过程拥有娴熟的模拟运用经验,拥有丰富的压铸经验及较高的成品率。公司已建立成熟高效的项目合作模式,在项目预研阶段即加强与客户沟通,与全球知名主机厂构建了紧密的战略合作伙伴关系。公司同时发挥铝/镁合金业务营销协同作用,推动镁合金业务在国内的应用。

从金属材料方面来看,镁是非常轻的结构性材料,比铝轻1/3,比强度高于钢和铝;优异物理性能,镁合金铸造性良好,压铸速度比铝快,产品更薄,并拥有更好的降震减噪、承受冲击载荷能力大、电磁屏蔽性能优异等效果;近年来,镁合金价格波动性较大,但我国镁资源储量丰富,全球85%-90%的镁产自中国,国内对于镁合金汽配件需求将快速提升,需求的增长可进一步推动供给的扩张。

下游需求方面,在双碳减排趋势下,国内环保政策对汽车产业提出更高的轻量化要求;国内汽车的中高端化,也为镁合金发展创造更多发展空间;新能源汽车对轻量化需求更为紧迫,镁合金轻量化对于提高行驶里程具有直接作用。综上,中游有技术,下游有需求,上游镁合金原材料供应量匹配,相信未来镁合金零部件会逐步替代部分钢和铝合金部件,渗透率将逐步攀升。

从成本方面来看,1)原材料方面,镁合金与铝合金综合成本将缩小。随着上游镁矿产能供给增加,镁与铝的价差逐步缩小,且镁合金相对于铝合金来说重量减少1/3左右,可以进一步对冲镁金属相对于铝金属的价格差。2)模具方面,由于镁合金应用没有大规模放量,模具成本的摊销偏高。后续如果镁合金单品应用放量,且镁合金的模具寿命是铝合金3倍以上,由模具摊销造成的差异将进一步缩小。3)交通运输方面,由于大部件运输成本较高,通过就近设厂,可进一步降低运输成本。

公司通航飞机创新制造产业按照全球一体化研发制造战略,形成“技术研发-授权/技术转让-整机制造销售-售后服务”经营模式。公司拥有4大类,8个基本型,16款机型的全部产权,产品结构包括教练机、私人消费机、特殊用途MPP飞机。对于比较成熟的海外市场,公司一方面优化产品结构,提升高附加值消费机DA50、DA62、特殊用途MPP机型等占比;另一方面有序开展授权/技术转让业务,提升钻石飞机全球市场占有率。而国内市场将通过引进新机型,助力国内通航产业发展。

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